SFR et Free qui pleurent, Bouygues Télécom qui rit

Les opérateurs téléphoniques sont omniprésents dans l’économie des médias. Comme actionnaires tout d’abord. Xavier Niel principal actionnaire de Free via Iliad (son infographie) est co-propriétaire du Monde, de L’Obs et actionnaire d’une palanquée de titres allant de Causeur et Atlantico à Rue89 en passant par le groupe Mediawan et quelques autres. Patrick Drahi actionnaire de référence de Altice/SFR est l’heureux capitaliste de Libération et de BFM, RMC comme de L’Express. Martin Bouygues est actionnaire majoritaire de TF1. Orange est plus en retrait depuis la vente de Dailymotion à Vivendi.

Qui est le maillon faible ?

Il y a peu, le réseau télé­phonique du groupe Bouygues était con­sid­éré comme le mail­lon faible de la bande des qua­tre : Orange (le pre­mier en part de marché), Free (le petit dernier et le plus inno­vant par les tar­ifs), SFR (l’ambition de mari­er tuyaux et con­tenus) et enfin Bouygues Tele­com, isolé au sein du riche groupe éponyme (dont le pôle con­struc­tion réalise la plus grande par­tie de son chiffre d’affaires) alors que TF1, deux fois plus petit que la branche télé­phonique, fai­sait plus de béné­fices. En 2014 Mar­tin Bouygues refu­sait une offre de rachat de Patrick Drahi.

Drahi piégé par la dette, Iliad en perte de vitesse

Comme nous l’écrivions fin août 2018, l’action Altice cotée en Europe a per­du 93% de sa valeur en trois ans. De son côté Free, l’opérateur de Xavier Niel a vu dégringol­er les per­for­mances de sa mai­son mère Ili­ad. L’action a dégringolé de plus de 40% depuis le début de 2018. En bourse, Ili­ad vaut moins de la moitié du groupe Bouygues. Et l’EBE (excé­dent brut d’exploitation) de Bouygues Télé­com a dépassé les 500M€ au pre­mier semes­tre 2018.

Recomposition autour de la 5G

Les dis­cus­sions entre opéra­teurs sont gelées dans l’attente des attri­bu­tions des fréquences de la 5G et des aug­men­ta­tions de cou­ver­ture de ter­ri­toire pour le très haut débit. Pour faire face à ces nou­velles dépens­es Orange et Bouygues sem­blent les mieux placés dans la course. Cer­tains investisse­ments infructueux dans les médias de Patrick Drahi et Xavier Niel pour­raient alors être revus. Au prof­it de qui ? Bouygues pour­rait être ten­té d’arrondir sa présence médi­a­tique autour du pôle TF1 et Orange de se créer un pôle de con­tenus. A moins qu’un nou­veau venu for­tuné ne se présente comme le tchèque Kretinsky l’a fait en rachetant cer­taines licences de Elle et l’hebdomadaire Mar­i­anne.

NB Altice a déjà annon­cé la mise en vente de cer­tains titres périphériques : Mieux vivre votre argent, La Let­tre de L’Expansion, Côté sud, Côté est, Côté ouest, Lire, Clas­si­ca, Pianiste, Stu­dio ciné live, Job ren­con­tres, Salon du travail.